<kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

              <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                      <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                              <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                      <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                              <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                                      <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                                              <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                                                      <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                                                              <kbd id='kiVrwJOYS'></kbd><address id='kiVrwJOYS'><style id='kiVrwJOYS'></style></address><button id='kiVrwJOYS'></button>

                                                                                  庄博亚洲线上娱乐:主业稳健多业协同,长三角强资源禀赋

                                                                                  2019-04-26 17:30

                                                                                  主业稳健多业协同,长三角强资源禀赋

                                                                                    绿地控股(600606)2018年实现营业收入3,484.3亿元,同比增长20.1%;实现归属母公司净利润113.75亿元,同比增长25.9%;净资产收益率17.2%,同比增长1.9个百分点;每10股派发现金股利3元。2018年公司实现销售额3,875亿元,同比增长26%,地产结算毛利率提升至27%;新增土地储备权益建面4,337万方,长三角地区土储优质。考虑到公司结算资源充足,大基建、大金融、大消费板块协同发展加速,我们预计公司2019-21年EPS分别为1.15/1.38/1.67元,对应19年PE6.5倍,维持买入评级。

                                                                                    支撑评级的要点经营业绩稳健增长,地产主业量价齐升。

                                                                                    2018年公司实现营业收入3,484.3亿元,同比增长20.1%;实现归母净利润113.75亿元,同比增长25.9%;

                                                                                    净资产收益率17.2%,同比增长1.9个百分点。18年公司毛利率和归母净利率分别为15.4%和3.3%,分别较上年增加1.0及0.2个百分点,其中房地产(000736)主业毛利率为27.0%,同比增长3.6个百分点,提升显著,其他业务毛利水平稳定。19年一季度,公司实现营收903.9亿,归母净利润44.1亿,分别维持21%和26%的高增速。

                                                                                    截至一季度末,公司预收账款3,563.3亿元,覆盖18年地产营收超2倍,业绩保障性较强。

                                                                                    销售稳增土储丰厚,长三角土储优质。2018年,公司实现合同销售金额3,875亿元,同比增长26%;合同销售面积3,664万方,同比增长50%;回款2,968亿元,同比增长21%,回款率达77%。2018年公司新增土地储备权益建面4,337万方,19年一季度新增权益建面806万方,新增总货值超5,000亿元;公司全年新增118个项目中15个为高铁站项目,新进城市30个。18年9月,公司与苏州(楼盘)市政府签订合作开发长三角科技示范城项目;19年2月,公司收购中民外滩50%股权债权,获取上海(楼盘)董家渡项目,长三角区域土储优质。

                                                                                    多元产业协同发展,股权投资多亮点。2018年,公司大基建、大金融、大消费等板块齐头并进,其中基建业务实现营业收入1,481亿元,同比增长41%;新签合同金额3,162亿元,同比增长63%,成为公司业绩增长的重要引擎。大金融板块实现利润总额25亿元,成功参与深兰科技、寒武纪、蚂蚁金服等项目,募资投资能力双提升。大消费方面,18年酒店旅游业务实现收入22亿元,利润总额3.25亿元。同时,公司在康养、科创等领域拓展加速,逐步推进利润多元化发展。

                                                                                    杠杆率进一步下降,现金流状况改善。2017年公司净负债率同比下降34个百分点至171.83%;报告期末货币资金610.2亿元,同比增加65.44亿元,现金短债比0.86,较上年提升6个百分点;平均融资成本5.40%,处于行业低位。良好的销售回款和融资,使得公司的现金流状况改善,经营性现金流422亿元,连续两年为正。

                                                                                    估值我们预计公司2019-21年EPS分别为1.15/1.38/1.67元,对应19年PE6.5倍,维持买入评级。

                                                                                    评级面临的主要风险业务推进及项目周转速度不及预期。